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方正证券:流动性短期缓解 跨年度资金仍紧

A股市场分析

周三市场大幅反弹,最终大盘以上涨34.55点报收,涨幅为1.11%,报收于3137.43点。当日,两市总成交量为4295亿,较上一交易日增加451亿。收盘时,两市共42只股票涨停,4只跌停,涨幅超过大盘涨幅的方正证券:流动性短期缓解 跨年度资金仍紧个股占当日开市家数的35.04%。从各板块的表现来看,周三所有板块均告上涨,其中涨幅居前的主要是一带一路、运输服务、石油、航空、次新股、电力、运输服务、装饰园林、文教休闲、交通设施、供气供热等;而涨幅相对较小的板块主要是黄金概念、综合、锂电池、虚拟现实、纺织服饰、公共交通、半导体、家电、旅游、房地产等。

周三市场小幅高开之后震荡走高,市场反弹符合预期,这主要是得益于支撑位的支撑、市场杀跌动能减弱,以及国债期货市场大涨的影响。由于此前市场下跌速度较快,且跌幅较深,因此尽管周三市场大涨,但尚未到短线压力位,加之国债期货大跌对市场的冲击暂告一段落,由此来看反弹还能延续。反弹过后比较理想的状态是维持区间震荡,而不是再创新低。之所以这么认为原因有二,一是资金面对市场的掣肘依旧存在,这加大了市场快速转强的难度,一旦遇到阻力位市场就容易遇阻回落;二是换汇额度即将刷新,维持股市的稳定对抑制资本外流具有一定的帮助,若市场再下台阶的话,可能会引发资金流出加剧,这实际上是个恶性循环。加上资金配置股票的需求始终存在,因此下方应该也是有底的。基于以上分析,我们认为短线市场还有反弹空间,而近期市场或进入到区间震荡的格局当中。

操作策略

受“萝卜章”事件尘埃落定,加之央行连续注入流动性影响,流动性缓解,周三大盘在蓝筹股走强带领下,走出强劲反弹走势。最终,大盘以上涨1.11%收盘,创业板上涨0.47%,两市总成交量较前一交易日11.73%,这表明场外资金继续观望,场内资金加大腾挪力度,加快生产自救步伐,市场情绪有所回升,但信心仍有不足。

量能略有释放,个股活跃度基本维系,分化依旧存在,当日有42家个股涨停,有4家个股跌停,市场热点重新回到中字头的混改概念,市场热点较为持续,市场赚钱效应虽存,但亏钱效应也存,资金挖掘近期跌幅较深的蓝筹股,市场风格未能转换,高抛低吸还是资金操作手法;周三涨幅居前的为中字头、国字号、混改概念、军工、航空、港口、石油、油改、次新股等,跌幅居前的为高送转、造纸、化工、超导概念、智能穿戴等。量能有所释放,蓝筹再度崛起,主题投资凶悍,“二八”现象重现,是周三盘面主要特征。

从技术上看,周三大盘高开高走,一路震荡走高,以次高点收盘,并呈价涨量增态势,沪市成交量增速大于深市,大盘收复5日均线,挑战60日均线,盘中高点恰在3140点附近,大盘仍处于平台压力

区之内,价涨量增的量价关系,短线大盘盘中还有冲高,但10日与60日均线的共同反压,若量能不能有效释放,则上冲高度有限;分时图技术指标显示,短线大盘再度上冲后,多数技术指标将呈现顶背离,大盘再上行空间有限,长时分时图K线组合,再发出调整信号。我们认为,量能仍是反弹关键,若量能不能有限释放,短线大盘反弹空间有限,反弹将夭折,回抽半年再寻支撑。

昨央行进方正证券:流动性短期缓解 跨年度资金仍紧行2100亿逆回购,当日净投放资金900亿。经过央行连续大规模资金净投放及MLF操作,Shibor利率结束连续六天全线上涨态势,昨隔夜利率走平,1W期利率涨幅缩窄,10年期国债期货延续反弹态势,市场流动性短期有所缓解,但跨年度2W、1M的Shibor利率却继续飙升,甚至涨幅扩大,以跨年度为代表的中长期流动性继续偏紧,本轮股债调整的内在因素是央行紧缩银根,货币政策拐点预期引发的“资金荒”所致,短期流动性缓解并未从根本上解决问题,收紧流动性是全球性问题,市场从“资产荒”到“资金荒”,再到“恐慌”,一个循环短期内难完成。

上周,客户保证金净流入880亿,由之前一周的净流出转为净流入,与此同时,证券交易结算资金余额较前一周减少3.18%,我们测算,上周机构资金流出约1328亿。上周受险资投资权益类比重回落影响,大盘大幅回落,有散户资金乘机抄底,但监管的态度决定了一切,从盘面特征与大盘走势看,机构资金出货坚决,抄底的散户资金却被套在半山腰上。我们认为,散户资金刚刚被套,调整的空间还不够,

机构资金不会立即掉头做多,大盘短暂反弹后,还将沿着现有趋势运行。

“萝卜章”事件尘埃落定,市场恐慌短期内缓解,有助大盘短线稳定运行。昨大盘如我们所预期,在中字头、国字号等蓝筹股带领下,走出反弹走势,混改还是近期市场热点,沪市成交量增速大于深市,市场资金主战场在沪市,前期引领大盘上涨的蓝筹股重新活跃,将制约短线大盘回调空间。我们认为,短线大盘将在半年线上方运行,但中期流动性仍紧,大盘调整趋势仍难扭,风格仍难转,10日线对大盘有压力。操作上,不追高,逢低关注近期超跌股交易性机会,回避近期连续涨幅过高股。

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